5月30日◈★，创业板受理了今年首批IPO申请企业◈★。其中有一家南昌三瑞智能科技股份有限公司（以下简称“三瑞智能”）◈★，按 2024 年销售额统计◈★，该公司2024 年在全球民用无人机电动动力系统（不含动力电池）行业的市场份额仅次于大疆创新◈★，排名全球第二◈★。

　　此次IPO◈★，三瑞智能拟募资7.69亿元◈★，用于产品产能扩充和研发中心建设◈★。但截至2024年底◈★，三瑞智能账面货币资金和银行理财两项流动资产就超过6亿元◈★，并且在2023年向股东分红1.3亿元凯发品牌◈★。

　　三瑞智能创立于2009年◈★，由创始人吴敏及其表弟◈★、堂弟和妹夫等家族成员共同创建◈★，这也导致三瑞智能的股权结构主要由家族控制◈★。

　　而作为创业板开闸后的首批受理企业之一◈★，三瑞智能自然会引起诸多关注◈★，让市场洞悉其闯关创业板“无人机动力系统第一股”的底气有几分？

　　在当前的硬科技赛道◈★，无人机和机器人行业无疑是热门赛道◈★，但无论是无人机◈★，还是机器人◈★，动力系统都是关键核心组件◈★。

　　三瑞智能是国内较早提供无人机电动动力系统解决方案的厂商之一◈★，成立早期◈★，公司产品以消费级多旋翼无人机电机为主◈★，专攻海外市场◈★。

　　如今城人电影7k◈★，三瑞智能主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发◈★、生产和销售◈★，并积极布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统产品◈★。

　　三瑞智能在招股书中强调◈★，其在国内没有直接可比的上市公司◈★，行业内主要企业中◈★，大疆创新◈★、好盈科技为非上市公司◈★，Maxon 公司◈★、Scorpion 公司为境外非上市公司◈★。

　　因此◈★，此次创业板开闸◈★，三瑞智能成为首批受理企业之一◈★，有望冲击A股“无人机动力系统第一股” ◈★。

　　从业绩来看◈★，招股书显示城人电影7k◈★，2022年◈★、2023年及2024年◈★，三瑞智能实现营业收入分别为3.62亿元◈★、5.34亿元◈★、8.31亿元◈★；归母净利润分别为1.13亿元◈★、1.72亿元◈★、3.33亿元◈★。

　　在报告期内凯发品牌◈★，主要产品无人机电动动力系统产品实现收入3.09亿元◈★、4.46亿元和7.28亿元◈★，占主营业务收入比例分别为85.45%◈★、83.72%和87.78%城人电影7k◈★。据招股书◈★，三瑞智能已经服务包括极飞◈★、航天电子◈★、纵横股份◈★、华测导航◈★、瑞士 Leica Geosystems◈★、日本 NTT等无人机领域知名客户◈★。

　　根据弗若斯特沙利文行业研究报告◈★，按 2024 年销售额统计◈★，公司 2024 年在全球民用无人机电动动力系统（不含动力电池）市场的市场份额为 7.1%◈★， 市场份额仅次于大疆创新◈★，排名全球第二◈★。

　　2018年◈★，三瑞智能向机器人领域进军◈★，建立自主品牌 CubeMars◈★，专注于机器人关节领域◈★，目前已实现机器人动力模组中电机◈★、驱动板◈★、行星减速器等核心部件全部自研自产◈★。公司产品可应用于人形机器人◈★、外骨骼及穿戴设备◈★、四足机器人等众多新兴领域◈★。

　　并且◈★，在2022年◈★、2023年及2024年◈★，三瑞智能来自机器人动力系统的收入分别为2605.20万元◈★、3398.16万元及4361.76万元◈★，占主营业务收入比例分别为7.21%◈★、6.38%及5.26%◈★。

　　三瑞智能机器人动力系统业务收入增长◈★，已经积累了包括极壳科技◈★、瑞典 Hexagon◈★、加拿大 Kinova 等机器人领域知名客户以及清华大学◈★、上海交通大学◈★、美国 MIT 等国内外知名科研院所◈★。

　　此外◈★，依靠在无人机动力系统的积累◈★，自 2019 年以来◈★，三瑞智能开始布局电动垂直起降飞行器（eVTOL）动力系统产品◈★，为客户提供缩比模型◈★、研发样机的电动动力系统产品◈★。

　　身处热门赛道◈★，三瑞智能也在大疆的光辉之下获得了资本市场的一些关注◈★。招股书显示◈★，三瑞智能此前进行过两次外部融资◈★，引入达晨财智◈★、达晨创投◈★、凯复资本◈★，以及香城投资城人电影7k◈★、诚毅欣锐等机构投资者◈★。

　　并且◈★，三瑞智能与上述投资者签署了对赌协议◈★，投资人享有回购权◈★、股权锁定◈★、出售股权◈★、优先认购权◈★、反稀释权◈★、优先清算权◈★、知情权等特殊权利◈★。

　　据悉◈★，公司控股股东◈★、实际控制人为吴敏◈★，而董事万志坚◈★、万凯为吴敏表弟◈★，熊承想为吴敏妹夫◈★，吴杰为吴敏堂弟◈★。

　　从三瑞智能增资历程来看◈★，2009年◈★，吴敏与万志坚合伙创建公司前身三瑞有限◈★，但根据相关股东的协议约定及共同书面确认◈★，三瑞有限设立时的股权权益由吴敏◈★、万志坚◈★、万凯◈★、熊承想城人电影7k◈★、吴杰等 5人实际享有◈★。

　　股权结构上◈★，截至当前◈★，吴敏作为公司第一大股东◈★，直接持有公司 43.17%股份◈★，通过瑞博投资间接持有的公司 4.19%股份的表决权◈★。此外◈★，根据一致行动协议◈★，吴敏能够控制万志坚◈★、万凯◈★、熊承想◈★、吴杰分别持有的公司 18.67%◈★、5.01%◈★、5.01%◈★、5.01%◈★，合计 33.70%股份的表决权◈★。吴敏合计控制三瑞智能 81.06%的表决权◈★。

　　此次IPO◈★，三瑞智能计划将募集资金围绕主营业务进行投资安排◈★，分别用于无人机及机器人动力系统扩产项目◈★、研发中心及总部建设项目◈★、信息化升级及智能仓储中心建设项目◈★。

　　而截至2024年底◈★，三瑞智能账面上的货币资金为1.45亿元◈★，4.72亿元的交易性金融资产全部为银行理财产品◈★。据招股书显示◈★，2023年三瑞智能进行了1.3亿元的现金分红◈★，占当年净利润的四分之三左右◈★。

　　此外◈★，在三瑞智能业绩增长的同时◈★，其管理层薪酬的增长曲线年◈★，吴敏家族及高管薪酬总额分别为875.97万元◈★、1411.16万元及1513.71万元◈★，分别占当期利润总额的6.57%◈★、6.98%及3.88%◈★。

　　在民用无人机赛道◈★，大疆的地位难以撼动◈★。据公开数据◈★，大疆无人机在全球的市场份额超80%◈★，具备断层优势◈★，而大疆凭借垂直整合模式实现动力系统自研自产◈★，也抢占了无人机电动动力系统市场的绝对头部地位◈★。

　　三瑞智能则是作为第三方◈★，为其他无人机厂商提供的电机◈★、电调◈★、螺 旋桨等动力系统产品◈★，来抢占大疆以外的市场份额◈★。

　　2022年◈★，三瑞智能拿到无人机独角兽极飞科技的订单◈★，当年极飞科技成为其第一大客户◈★，贡献了3455.92万元的收入◈★，占当年总营收的9.57%◈★。不过之后◈★，极飞科技再没有出现在前五大客户名单中◈★。

　　三瑞智能下游终端客户主要为无人机整机制造商◈★，呈现企业数量多◈★，分布广的特点凯发品牌◈★，如今◈★，三瑞智能业务已布局全球◈★，产品出口至全球 100 多个国家和地区◈★。

　　其中凯发品牌◈★，海外市场收入占比已过半◈★。招股书显示◈★，2022年◈★、2023年及2024年◈★，三瑞智能境外收入分别为2.35亿元◈★、3.83亿元和4.26亿元凯发品牌◈★，占比分别为65.16%凯发品牌◈★、71.78%和51.38%◈★。其中◈★，向美国客户销售的收入分别为5678.20万元◈★、6101.76万元和 7388.49万元◈★，占各期主营业务收入比例分别为15.72%◈★、11.45%和8.90%◈★。

　　在无人机动力系统市场◈★，三瑞智能的市场份额仅次于大疆◈★。当前无人机动力系统行业处于快速成长期◈★，业内存在众多大小规模不等的企业◈★，并且预计会有更多企业加入竞争◈★，三瑞智能又该如何面临市场份额流失的处境呢？k8凯发天生赢家室内装修k8凯发天生赢家一触即发◈★，凯发K8官网首页登录